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发布第四期员工持股计划（草案），绑定核心员工及公司利益

公司公告第四期员工持股计划（草案），参加对象不超过1624人，筹集资金不超过2亿元，资金来源包括自筹及控股股东谢秉政先生提供的借款支持；计划将通过二级市场购买等方式取得；按2亿元及2023年6月9日收盘价32元/股测算，可购买不超过623万股，占总1.1%。

本计划存续期24个月锁定期12个月；控股股东谢秉政先生承诺：待计划到期所有股票变现后，若可分配给参加对象的金额低于其认购本金扣除借款利息后的金额，谢秉政先生对差值部分承担差额补足义务。

公司前三次员工持股计划发布时间及最终持股数量分别为：2021年1月（649万股）；2019年5月（686万股）；2017年8月（288万股）。

精准定位切入点独特，深挖高端运动休闲市场潜力

公司实施多品牌发展战略和差异化市场定位策略，卡位优质细分赛道持续深耕。品牌定位方面，公司精准把握高尔夫运动和高尔夫服饰的神形特征，给予消费者鲜明的高尔夫视觉认知，提倡生活高尔夫的健康慢生活理念，22年成立高尔夫事业部独立运营，通过差异化定位，在品牌、产品、风格、文化等方面形成了独有特性。

产品方面，公司秉持“三高一新”理念，持续推动高品质、高品位、高科技和创新的产品研发，严选高档次、高性能面料，合作意大利、韩国、日本等国际一线品牌面料供应商；设计团队具备多年奢侈品、国际知名品牌高尔夫服饰系列设计经验。

公司从自身品类优势出发，战略升级聚焦T恤核心品类，打造品类第一联想品牌，通过各种营销计划及活动，打造小领T超级单品，有望进一步打开市场空间。

整合+精准营销，私域运营增强消费粘性

公司紧密围绕主要目标群体，实行从商品企划、产品设计等到活动策划的整合营销，根据产品定位高端的特点，通过对目标客户群生活习惯的针对性分析，精准采用一系列新媒体营销手段，如明星代言、赛事传播、娱乐营销、事件推广、公益活动等，提升品牌知名度和美誉度。

公司积极布局线上渠道，与电商平台深度合作，通过微信号、VIP社群营销、小程序直播等将线下优质会员引流至线上，为客户提供更多的消费体验和更便捷的服务，并通过微信会员商城小程序达成线上线下联动，实现流量变现，提升品牌粘性及复购率。

维持盈利预测，维持“买入”评级。公司继续巩固差异化定位优势，开发高尔夫系列拥抱年轻群体及运动赛道，注重渠道高质量增长。我们预计公司2023-25年收入分别为36.8/44.3/52.3亿，归母净利分别为9.6/11.8/14.4亿，EPS分别为1.7/2.1/2.5元/股，PE分别为20/16/13x。

风险提示：拓店速度不及预期，店效水平增长不及预期；人工费用开支增长、仓储物流调配费用增长；国际运动时尚品牌竞争影响等。该员工持股计划尚未通过股东大会批准，仅为草案，存在不确定性。

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