6日，东盟+中日韩（下称“东盟+3”）宏观经济研究办公室（AMRO）发布了其年度旗舰报告《2023》。AMRO预测，东盟+3今年的增长率为4.6%，2024年为4.5%。东盟的增长率分别为4.9%和5.2%。

“尽管有外部需求减弱和全球金融条件收紧的强大阻力，东盟+3地区预计仍将保持韧性。”AMRO首席经济学家许和意（Hoe Ee Khor）说，“中国经济反弹对旅游业和这一区域内贸易的推动，将有助于缓解美国和欧洲的外部需求疲软。”

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随着经济增长站稳脚跟，该地区的政策制定者已将重点转移到控制仍然高企的通胀和恢复政策缓冲。AMRO预计，地区内通胀率将从去年的6.5%缓和到2023年的4.7%，然后在明年恢复到3.0%的水平。

但AMRO提醒称，本地区经济仍然存在下行风险。乌克兰危机升级、美国经济急剧放缓等可能性都会影响该地区增长前景。在日益严重的金融稳定问题上，美国继续收紧货币政策，也可能加剧金融市场的波动，并引发对危机蔓延的担忧。

许和意回答第一财经记者提问时表示：“我们的贸易外部条件很大程度上取决于欧美经济弱化的情况，那是中国出口的一大市场。相比之下，东盟地区的需求将相对强劲，我们已看到去年东盟是中国的最大进口商之一。但如果外国需求比我们预期要大得多，那就会拉升增长，这会在增长数字中体现出来。不过，中国是一个拥有14亿人口的巨大经济体，我们认为今年中国的增长将主要由国内消费驱动。”

贸易与投资

报告认为，由于全球需求进一步放缓，本地区的出口增长预计将在2023年减弱。由于持续的地缘政治局势和收紧的货币政策，欧元区的经济增长预计将受到抑制。持续的货币政策紧缩也抑制了美国的经济活动，美国经济在2023年的增长速度也预计将放缓。这将导致东盟+3出口的外部需求减弱。

AMRO表示，一些主要指标显示本地区制造业的经营状况在恶化。高频制造业采购经理人指数（PMI）显示，在截至2023年2月的三个月里，本地区大多数经济体的活动与之前的三个月相比有所软化。不过，该地区的生产升本压力已在2022年下半年达到顶峰，预计将在2023年继续缓解。

尽管如此，AMRO认为今年东盟+3地区的出口也出现了上行因素。

第一，在服务贸易方面，由于整个地区的边界重新开放，服务贸易在2022年保持强劲，预计在2023年将进一步加强，尤其是旅游和运输业预计强劲反弹。一些经济体的每月游客人数已经恢复到疫情前水平的60%以上。

第二，由于技术的普及，信息和通信技术服务（ICT）的出口录得相当强劲增长，这也是一个新趋势。第三，中国重新开放将使其他经济体受益，尤其是旅游部门有望强劲反弹，这将有助于抵消由于全球贸易放缓而导致的运输服务的预期增长放缓。

此外，本地区的出口很大程度上取决于美国和欧洲的情况。许和意称，尽管欧美经济被预计放缓，但至少去年第四季度的数字不是非常糟糕。因此，全球贸易仍有一些积极因素，有助于为该地区的制造业出口提供一些支持。

在外资方面，2022年前三个季度，流入东盟+3地区的外国直接投资（FDI）仍然强劲。已实现的FDI流入量为5100亿美元，超过了前几年的同期水平。AMRO称，中国是最大的接受国，几乎占了该地区FDI流入量的一半。

报告显示，中国宣布的FDI项目在2022年初下降后，在去年剩余的时间里有所回升。由于投资者预期经济复苏后消费者支出会反弹，这种增加主要是受零售业相关投资的推动。相比之下，自去年7月以来，由于利率上升和全球需求疲软抑制了投资者对该地区制造业的兴趣，宣布的以东盟为目的地的FDI项目有所减缓。

欧美银行业动荡对亚洲市场的影响

许和意称，随着硅谷银行、签名银行（Signature Bank）的相继倒闭和瑞士信用的动荡，芝加哥期权交易所（CBOE）的VIX恐慌指数大幅上升。

“这是完全未被预料到的。我们原以为利率的上升会影响新兴市场，但事实上却攻击了欧美的金融机构。本区域的银行暴露在硅谷银行事件中的风险敞口很小，在瑞士信用事件中的风险敞口更大一些，但也是可控的。”许和意说。

许和意称：“我们一直在做大量压力测试，东盟+3地区的绝大多数银行都资本充足且有足够的流动性。换言之，银行在资本缓冲方面是相对安全的，一些经济体内银行的流动性覆盖率甚至是最低要求的两倍。”

不过，许和意认为，硅谷银行的倒闭可能会对本区域的科技行业产生影响。此外，瑞信被瑞银收购后将发生30%的裁员，可能会波及亚洲的几个金融中心城市。

“吸取亚洲金融危机的教训，东盟+3的金融体系现在更有弹性，监管更完善，”许和意说，“然而，我们正生活在一个不稳定的时代。政策制定者需要保持警惕，继续重建政策缓冲。他们还需要保持灵活性，在必要时向经济提供额外的支持。”

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